债务链消债系统逐渐壮大，企业家医院优势凸显
来源:企业家医院
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作者:华斯达克
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发布时间: 2019-10-23
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我国不健全的资本市场造成债券融资的先天不足,根据有关的融资理论和我国债券市场发展的具体情况,有针对性的逐步完善我国的债券市场,为企业融资创造更好的条件,改善企业资本结构,促进企业的发展与壮大。
我国不健全的资本市场造成债券融资的先天不足,根据有关的融资理论和我国债券市场发展的具体情况,有针对性的逐步完善我国的债券市场,为企业融资创造更好的条件,改善企业资本结构,促进企业的发展与壮大。
1.监管管制的约束过大。这里的管制约束主要是指对发行、利率和对机构投资者的一些管制。
①发行上采取的一事一议的审批制度是我国企业债券管制的主要特征,其主要表现两方面:一是对发行主体的限制;二是对发行额度的限制。
②利率《企业债券管理条例》第18条规定:“企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的百分之四十”。③对机构投资者的限制。《企业债券管理条例》第19条规定:“办理储蓄业务的机构不得将所吸收的储蓄存款用于购买企业债券”,从而将商业银行排除在企业债券投资者之外。在国外,商业银行和保险公司是投资企业债券的重要机构投资者,对其投资的限制很少,我国的做法显然限制了机构投资者的购买力。
2.企业债券数量太小,发展缓慢。到2017年为止,我国发行的债券成交量共计620194.41万手,而同一时期内的股票成交量为416308.40百万股,是债券成交量的67倍多,其差距可想而知。
3.市场创新能力差,品种单一。从企业债券的品种上来看,目前企业债券的品种只有普通的企业债券和可转换债券两种,可转换债券发行数量极少。据统计,目前可转换债券的数目大约为10只左右。相比之下,国外的普通企业债券已经很少发行,而发达债券市场上较为普遍的抵押担保债券、资产担保债券、附新股认股权公司债券等,在我国还没有运用。从发行债券的利率上来看,绝大部分都是采用固定利率的,浮动利率只占很小的比率,并且对发行的企业债券均采用了担保的形式。
4..二级市场不活跃,企业债券的流动性较差。在利率完全市场化的发达的债券市场中,投资者除了安全保值的动机外,更倾向于投机动机,即利用利率的波动,以买进或卖出债券投机牟利。因此,债券市场上资产的流动性是较高的。目前,我国虽有二级债券市场,但能够上市交易的企业债券的数量却很少,而且交易额也很小。
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